Krátce

V říjnu pokračovala akciová bonanza tažená důvěrou v AI, navíc jsme se dočkali amerického vládního shutdownu a v Česku proběhly volby. Obě tyto události ovlivní ceny akcií a dluhopisů především v následujícím období. V říjnu však byly ceny akcií ovlivněny především pokračujícím optimismem kolem sektoru umělé inteligence, kde akcie technologických společností jako Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet a Tesla výrazně rostly díky technologickému pokroku a vysokým očekáváním budoucího růstu. Technologický index NASDAQ přidal jen za říjen téměř pět procent.

Přicházející makroekonomická data však navzdory absenci oficiálních amerických dat ukazovala na slabší růst ekonomiky USA. A na konci měsíce se do cen akcií začala projevovat skepse ohledně dosažitelnosti budoucích zisků z využití AI. „Do hledáčku investorů s větší razancí vstupují gigantické náklady, které jsou při uvádění umělé inteligence generovány, v porovnání s potenciálními zisky,“ vysvětluje vyšší kolísání cen ekonom finanční skupiny Partners Martin Mašát.

To vše samozřejmě ovlivnilo také Partners index akciových fondů, který rostl během října o 2,8 %, od začátku roku pak přidal 8,8 %. Index dluhopisových fondů se zvýšil o 0,5 %, přičemž od začátku roku rostl o 2,1 %, a smíšené fondy rovněž zaznamenala také v říjnu o 1,5 %, od začátku roku pak o 6,3 %.

Do společnosti Garbe, která se specializuje na logistické a průmyslové nemovitosti ve střední a východní Evropě, nastupuje na pozici Business Development Manager zkušená realitní profesionálka Zuzana Štěpánková.

Ta působila v letech 2020 až 2025 ve společnosti IO Partners (dříve JLL) jako Senior Consultant. Zodpovídala za poradenství a zastupování klientů při pronájmu výrobních a logistických prostor v ČR, včetně kompletního procesu od prvotního kontaktu přes prezentaci nemovitostí až po uzavření transakce. V GARBE se soustředí na rozvoj nových obchodních příležitostí, pronájem nemovitostních projektů, marketing a komunikaci s nájemci, včetně udržování dlouhodobých vztahů s obchodními partnery.

Daňový tým právní firmy Dentons se rozšiřuje o nového člena. Na pozici Associate nastupuje Rostyslav Senchuk, který doplní stávající tým zkušených daňových expertů pražské kanceláře Dentons, pod vedením Petra Kotába a Lukáše Poulíka. Přináší více než osmileté zkušenosti z oblasti daňového poradenství, především v oblasti daně z příjmů právnických osob a mezinárodního zdanění. Do Dentons přichází ze společnosti PwC Česká republika, předtím působil několik let v TPA Czech Republic, kde se věnoval hlavně transakčnímu daňovému poradenství.

Je absolventem Provozně ekonomické fakulty České zemědělské univerzity v Praze, kde získal titul inženýr v oboru Podnikání a administrativa. Je zapsán v seznamu daňových poradců vedeném Komorou daňových poradců České republiky. Kromě češtiny ovládá také angličtinu, ukrajinštinu a ruštinu.

Do týmu Stavebního a projektového poradenství společnosti Savills nastupuje na pozici Lead Sustainability Consultant Marek Koyš, profesionál na strategické poradenství v oblasti udržitelnosti s klíčovými znalostmi evropských regulací a tržních trendů. Přichází do Savills s bohatými mezinárodními zkušenostmi z Evropy i Asie, kde pomáhal korporacím i startupům zavádět legislativní a tržní požadavky spojené s udržitelností a inovacemi.

Před nástupem do Savills působil jako konzultant pro přední české i zahraniční hráče. Více než sedm let strávil v Asii (v Šen-čenu a Hongkongu), kde podnikal a následně začal poskytovat konzultace technologickým a inovačním firmám v oblasti udržitelnosti. Tato zkušenost mu přinesla mezinárodní rozhled a schopnost propojit strategické, technické i obchodní myšlení. 

Mimo jiné pracoval v Impact Hub a v mezinárodní konzultační firmě The Natural Step, která patří mezi průkopníky poradenství v oblasti udržitelnosti. Příležitostně přispívá do mezinárodní diskuze o zodpovědném podnikání konceptu „Doughnut Economics“ pro české prostředí.

Společnost SOTIO Biotech ze skupiny PPF, která vyvíjí inovativní léčivé přípravky proti nádorovým onemocněním, jmenovala uznávanou onkoložku s rozsáhlými zkušenostmi s vedením klinického vývoje inovativních terapií nádorových onemocnění Vivi Boura do funkce ředitelky pro klinický vývoj (Chief Medical Officer).

Boura nastoupila do společnosti SOTIO v roce 2021 na pozici Medical Director. Následně zastávala i další, vyšší pozice v rámci vedení klinického vývoje SOTIO, a v únoru 2025 byla jmenována zástupkyní ředitele pro klinický vývoj. V své roli se podílela na přípravě schvalovacích procesů pro nové klinické studie přípravků ADC a odborně řídila klinické i regulatorní záležitosti napříč portfoliem imunoterapeutických a ADC programů společnosti SOTIO.

Před příchodem do SOTIO pracovala Boura jako lékařská poradkyně v oblasti hematologie a onkologie ve společnosti AbbVie. Svoji akademickou a klinickou kariéru zahájila na Univerzitě v Athénách, kde působila jako vedoucí výzkumná pracovnice na onkologické jednotce 3. interní kliniky. Podílela se na více než 70 klinických studiích fáze II. a III. v onkologii, včetně mezinárodních studií. Současně zastávala akademické pozice, vyučovala na Univerzitě v Athénách a přednášela v postgraduálních programech o nádorech hrudníku. Vivi Boura je autorkou více než 40 odborných článků publikovaných v recenzovaných časopisech.

Právní firma Dentons posílila své působení v oblasti kapitálových trhů v Praze příchodem Tomáše Kafky, který se s účinností od 1. listopadu 2025 stal partnerem kanceláře. Kafka je uznávaný právník s hlubokými znalostmi dluhových kapitálových trhů (DCM), včetně krytých dluhopisů, cenných papírů zajištěných aktivy a hybridních instrumentů. Má také rozsáhlé zkušenosti s poradenstvím v oblasti regulatorních a informačních požadavků podle nařízení o prospektu, nařízení o zneužívání trhu (MAR) a souvisejících předpisů EU, stejně jako v oblasti akciových kapitálových trhů (ECM).

Právní žebříček IFLR1000 jej označil za „Rising Star“ v oblasti kapitálových trhů. Tomáš se rovněž aktivně věnuje akademické činnosti – pravidelně přednáší o emisích dluhopisech a obchodování s cennými papíry na právnických fakultách Univerzity Karlovy a Masarykovy univerzity.

Ještě loni v říjnu dosahovala míra nezaměstnanosti 3,8 %, letos je už o osm desetin procentního bodu vyšší. Podle dat MPSV dosáhla na konci října 4,6 %, přičemž jde o nejhorší říjnový výsledek za posledních devět let. Základní trendy se přitom nemění. I když ekonomika slušně roste, nezaměstnaných přibývá s tím, jak už delší dobu propouští pod tlakem průmysl. Vedle toho služby už nejsou schopny příliv nezaměstnaných pojmout, protože ani ty nejsou zrovna podle posledních dat v kondici. A do stavebnictví, kterému chybí zaměstnanci permanentně, se nikdo moc nehrne.

„Volná místa nepřibývají a není to ani moc překvapivé. Nakonec stále většina z těch stávajících představuje pomocné či dělnické práce v místech, kde je obvykle počet uchazečů nízký. Kde je práce, chybí lidé a naopak. Asi nejlépe je to vidět v Praze, kam se už snad ani moc nevyplatí za prací stěhovat,“ uvádí k dnešní statistice hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek.

Na trhu práce se podle něj ale neodehrává žádné drama, jaké jsme třeba viděli po americké finanční krizi. Vidíme pouze to, jak funguje cyklus v průmyslu a současně, jak se strukturálně postupně mění i naše ekonomika. HDP spoléhá na růst produktivity práce a méně už na najímání dalších pracovníků.

Co čekat dál? „Na přelomu roku zřejmě nezaměstnanost prolomí pětiprocentní hranici. Můžeme tipovat, zda se tak stane už v prosinci, nebo největší nápor zažijí úřady práce až v lednu, nicméně se tak s největší pravděpodobností stane. V mezinárodních statistikách, které jsou při posuzování nezaměstnanosti přísnější, sice na tom budeme stále lépe než většina zemí EU,“ uzavírá Dufek s tím, že základní trend nárůstu nezaměstnanosti by se mohl zlomit nejdříve až v průběhu příštího roku.

Společnost Penta Hospitals CZ rozšiřuje vrcholové řízení společnosti o novou pozici Chief Commercial Officer (CCO), která zastřeší marketing, komunikaci a obchod v rámci celé skupiny. Této role se ujímá zkušená manažerka Lenka Slezáková, která přichází po téměř jedenácti letech v Makro Cash & Carry ČR, kde vedla oddělení marketingu a komunikace.

Lenka Slezáková působí v obchodu, marketingu a komunikaci více než dvacet let. Před svým působením ve společnosti Makro prošla mimo jiné i výzkumem trhu nebo brand managamentem. V Makro Cash & Carry ČR se podílela také na rozvoji privátních značekMetro ChefaFine Life a na projektechČeské Pole,MakroGen,Naděje české gastroscényči festivalu Makro Czech Gastro Fest. Byla též součástí projektového týmu zaměřeného na zvyšování kvality stravy ve zdravotnictví a školství, jehož cílem byla podpora zdravějšího a udržitelnějšího stravování v těchto sektorech.

Jejím klíčovým úkolem bude v Penta Hospitals CZ vybudovat centrální obchodní tým, který sjednotí a rozvine obchodní, marketingové a komunikační aktivity napříč skupinou s cílem posílit pozici značky jako lídra českého zdravotnictví.

Konzultačně-technologická firma Logio mění po intenzivním růstu v posledních letech své nejvyšší vedení. Od října přebírá pozici CEO Oto Hausmann, který dosud působil jako COO. Od září se zároveň novým finančním ředitelem stal Petr Marzin, který do společnosti přišel z finančního startupu Symfio. Dosavadní generální ředitel Marek Šucha se přesouvá do představenstva a jako jeden z pěti spolumajitelů Logio nadále zůstává aktivní ve vlastnické struktuře.

Firma chce dlouhodobě rozvíjet kvalitu a pozici svých služeb nejen ve střední Evropě, ale zároveň pracuje na rozběhu prodeje ve Španělsku a postupně i na dalších trzích. Pětice spolumajitelů Logio, sdružených ve skupině Patero, bude i nadále s vedením firmy udávat směr, podporovat inovace a strategické směřování rozvoje firmy.

Marek Šucha, který doposud Logio jako CEO vedl, k tomu dodává: „V Patero se nyní více zaměřujeme na řízení a rozvoj všech svých dalších investic a současně na budování nových projektů. Logio dospělo a nyní je na dlouhodobě, systematicky budovaném týmu, aby hýbal firmou dopředu. Ale jsme tady jako aktivní majitelé, kteří se těší na další podporování firmy, zákazníků i zaměstnanců.“

Česká národní banka na dnešním zasedání v souladu s očekáváními ponechala úrokové sazby opět beze změny. Základní repo sazba tak nadále zůstává na 3,5 %, kam se dostala po posledním květnovém snížení. Bankovní rada přitom ve svých prohlášeních pokračuje ve zdůrazňování proinflačních rizik, jako jsou zvýšený růst cen služeb a rychlý růst cen nemovitostí. Centrální bankéři v čele guvernérem Michlem rovněž dlouhodobě upozorňují na rizika spojená s expanzivní fiskální politikou. Nyní, kdy prohlášení pravděpodobné nové vlády indikují navýšení výdajů do ekonomiky, a tedy i riziko více expanzivní fiskální politiky nabývá reálných rozměrů, by tedy obezřetnost ČNB měla být o to větší.

„V důsledku toho tak již v naší nové prognóze neočekáváme další snížení úrokových sazeb ČNB. Základní repo sazba by podle nás měla po delší dobu zůstat na současných 3,5 %. Důvodem je právě předpokládaná fiskální expanze, která by na horizontu měnové politiky, tedy na přelomu let 2026 a 2027, mohla proměnit trend vývoje ekonomiky i inflace. Ekonomika by sice rostla rychleji, inflace by se ale po poklesu pod 2 % v roce 2026, který předpovídáme hlavně vlivem levnějších energií, následně v důsledku vyšší vládních výdajů zřejmě vrátila nad dvouprocentní cíl centrální banky,“ říká analytik Komerční banky Martin Gürtler.

Ten větší pravděpodobnost z hlediska dalšího pohybu úrokových sazeb stále přisuzuje jejich snížení než zvýšení. Kolem přelomu roku, kdy by mělo dojít ke vzniku nové vlády a schválení státního rozpočtu na rok 2026, by tak mělo být jasné, zda se výhled více expanzivní fiskální politiky naplňuje. „Pokud by k tomu nedošlo, je možné, že dezinflační tendence ekonomiky v příštím roce přetrvají a centrální banka bude v důsledku toho muset úrokové sazby dále snížit,“ uzavírá Gürtler.

Společnost Cleevio sází vše na AI, zároveň se mění na holdingovou skupinu. Do čela nově vzniklé Cleevio Group se vrací původní zakladatelé Lukáš Stibor a Jan Částek. Cleevio Group kromě IT firmy Cleevio sdružuje také web3 vývojáře CleevioX, Cleevio Labs zaměřené na služby AI agentů a nově spuštěnou platformu Surprizz.ai. Klientům nabízí různé formy pomoci s jejich AI transformací.

„AI je největší byznysová příležitost za posledních 23 let, vracíme se, abychom ji využili na maximum. Našim cílem je využít naše know-how v digitalizaci velkých firem a hands-on zkušenosti z budování startupů k úspěšné AI transformaci Cleevia i byznysů našich klientů,“ říká CEO Cleevio Group Lukáš Stibor.

Stibor založili Cleevio v roce 2007 s Miroslavem Chmelkou a během následující dekády z něj vytvořili globální IT agenturu. V roce 2017 se pak mezi společníky přidal Jan Částek. Mezi značkami, se kterými Cleevio spolupracovalo, jsou mimo jiné Coca-Cola, Volkswagen, Deloitte, O2, Prima nebo třeba McDonald’s. Poslední roky se trojice zakladatelů věnovala zejména spin-off projektům, které svým potenciálem vývojářskou agenturu přerostly, jako je trojice startupů Spendee, Angee a Gamee.

Privatbanka ze skupiny Penta Investments jmenovala Petra Řeháka do funkce generálního ředitele a předsedy představenstva, který nahrazuje na této pozici Ľuboše Ševčíka. Ten po 18 letech odchází. Řehák je zkušený lídr s téměř 30letou praxí, přičemž Privatbanky přichází s jasnou vizí posílit její pozici jako moderní digitální privátní finanční instituce ve středoevropském regionu.

Pod novým vedením plánuje banka rozšířit individualizovanou nabídku produktů a služeb, rozvine distribuční síť, ve které zvýší úroveň osobního přístupu ke klientům, a bude investovat do inovativních digitálních řešení. Součástí strategie je také segment malých a středních podniků, pro který Privatbanka připravuje novou, na míru šitou nabídku.

Petr Řehák přináší bohaté zkušenosti z vedení významných finančních institucí a consultingu, například z Equa bank, Citibank a Deloitte. V Equa bank se podílel na vybudování jedné z nejúspěšnějších „challenger“ bank v regionu s důrazem na digitální bankovnictví a klientskou zkušenost. V Citibank úspěšně transformoval privátní bankovnictví a wealth management.

Jan Bureš se od 1. listopadu 2025 stal novým hlavním ekonomem skupiny ČSOB, zároveň zůstává v ekonomickém týmu mateřské skupiny KBC. Jeho dosavadní funkci hlavního ekonoma společnosti Patria Finance převzal Dominik Rusinko z týmu ekonomických expertů skupiny ČSOB.

Jan Bureš vystudoval VŠE v Praze, obor Hospodářská politika. Před nástupem do bankovního sektoru pracoval jako analytik Českého statistického úřadu a vedoucí výzkumu v Institutu pro evropskou politiku Europeum. V roce 2005 se stal seniorním ekonomem ČSOB a KBC. Od roku 2007 působil jako hlavní ekonom Poštovní spořitelny a v roce 2016 přešel na pozici hlavního ekonoma Patria Finance. Je spoluautorem publikace Náklady a přínosy přijetí eura. V roce 2020 byl během pandemie členem Ekonomického poradního týmu při krizovém štábu vlády ČR. V roce 2024 ho vláda jmenovala členem Výboru pro rozpočtové prognózy na jeho první funkční období.

Ke změně dochází v návaznosti na plánovaný profesní posun hlavního ekonoma ČSOB Martina Kupky, který se od 1. listopadu zaměřuje na strategický výzkum a analýzy střední a východní Evropy jak pro skupinu ČSOB, tak pro potřeby KBC.

Po mimořádně úspěšném startu se novým CEO Penta Fund stane k 1. prosinci 2025 bankéř Tomáš Hochmeister. Ten ve vrcholovém vedení nahradí Tomáše Kálala, který bude i nadále spolupracovat s Penta Fund a se skupinou Penta v neexekutivní roli.

Skupina Penta spustila Penta Fund, fondy pro kvalifikované investory, Equity Fund a Real Estate Fund, symbolicky v roce 2024 k výročí třiceti let od svého založení. Tyto investiční fondy nabízejí investorům podíl na úspěšných projektech Penty a jejich cílem je akcelerovat růst dlouhodobě úspěšných značek jako je Dr.Max, Fortuna, Penta Hospitals, Penta Real Estate ať už na současných trzích nebo při expanzi do dalších zemí. Fondy se setkaly s mimořádným zájmem již více než 6 500 investorů, kteří po méně než roce na trhu investovali společně s Pentou více než 13 miliard korun.

Tomáš Hochmeister má více než 18letou praxi v bankovnictví a do Penta Fund přichází z Komerční banky, kde v posledních letech působil jako výkonný ředitel a vedoucí investičního bankovnictví. Dvanáct let působil v Société Générale Corporate & Investment Banking v Londýně a Paříži, kde byl zodpovědný za institucionální a distribuční obchod v regionu střední a východní Evropy. Tomáš Hochmeister je absolventem Karlovy Univerzity v Praze, Institutu ekonomických studií na Fakultě sociálních věd. Postgraduální studium absolvoval také na College des Ingenieurs v Paříži.

Do týmu pronájmu maloobchodních nemovitostí realitněporadenské společnosti Cushman & Wakefield v České republice nastoupila Michaela Peštová na pozici Associate se zaměřením na pronájem obchodních center. Ta přináší bohaté zkušenosti ze společností Unibail-Rodamco-Westfield, Tesco a Cushman & Wakefield, kde se věnovala pronájmu a provoznímu řízení předních retailových projektů.

Ve společnosti Cushman & Wakefield se zaměří především na klíčový projekt Dornych v Brně, který realizuje společnost CRESTYL. Díky své zkušenosti s jednáním s nájemci, strategickým pronájmem a hlubokým znalostem retailového trhu bude cenným přínosem pro tento prémiový multifunkční projekt.

Michaela je držitelkou titulu MBA v oboru Business Management na Business Institut EDU.